Рубль продолжает удивлять экспертов и наблюдателей своей динамикой резкого укрепления. Реальный эффективный курс рубля, по оценке ЦБ РФ, в 2025 году вырос на 28%. Этот многомесячный тренд демонстрирует все признаки незыблемости и в 2026 году. Только за последнюю неделю доллар опустился с 79,4 до 75,5 рубля ( минимума 2023 и 2025 года), а юань — с 11,4 до 10,8 рубля. Почему это происходит и каковы ближайшие перспективы российской валюты? Об этом «nowday» рассказал финансовый аналитик, эксперт компании ForexBY Марк Гойхман.
Фото: ru.freepik
тестовый баннер под заглавное изображение
— Многие эксперты ожидали, что если уж не в 2025-м, то в 2026-м рубль точно начнет слабеть. Но он, вопреки этим прогнозам, продолжает укрепляться. Почему так происходит?
— Дело в том, что именно сейчас сошлись воедино многие факторы усиления российской валюты. Начнем с очень важного геополитического повода – активизации переговоров по мирному урегулированию конфликта Россия-Украина. В Москве, как известно, Владимир Путин встречался с представителями президента США Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером. Уиткофф отметил, что мирный план готов более чем на 90%. Далее, в Абу-Даби переговоры вышли на новый уровень. Впервые за время боевых действий в них участвуют «за одним столом» три стороны — Россия, США и Украина. Вероятность позитивного продвижения даёт стимулы российским активам.
— Влияние геополитики понятно. А какие экономические факторы работают в пользу рубля?
Их несколько. Во-первых, Банк России с 17 января резко увеличил продажи валюты по «бюджетному правилу» для пополнения бюджета при снижении цен углеводородов. Продажи составляют эквивалент 17,4 млрд руб. в день, сразу на 71% больше, чем в прошлом месяце (10,2 млрд руб.). Таким образом, спрос на рубли поднимается.
Во-вторых, спрос на валюту для импорта сезонно ослабевает после новогодних праздников.
В-третьих, ускорение инфляции в январе, согласно данным Росстата, повысило ожидания сохранения высокой ключевой ставки Банка России 16% на более длительную перспективу. Это дополнительно поддерживает рубль.
В-четвертых, сказывается налоговый период повышенных продаж валютной выручки экспортёрами для платежей в бюджет. Он продлится до 28 января.
Данные факторы в совокупности укрепляют рубль сейчас, и могут и далее несколько укрепить его в ближайшее время.
— А что будет происходить с курсом дальше?
— В перспективе конца зимы, весны и далее основные указанные драйверы будут, вероятно, ослабевать. Закончится налоговый период, к весне активизируется импорт. Пик январского роста инфляции из-за роста налогов и тарифов сгладится в последующие месяцы, ЦБ продолжит уменьшать ключевую ставку. С лагом во времени проявятся последствия снижения цен на российскую нефть Urals в ноябре-декабре с $58 к $50 за баррель. При этом бюджет на 2026 год рассчитан на среднегодовой курс доллара 92,2 руб. Его сохранение на нынешних низких рубежах может привести к нагнетанию дефицита бюджета, необходимости роста заимствований или увеличения денежной массы. Всё это – драйверы ослабления рубля. Они будут актуальны даже при внешнеполитическом позитиве, который во многом уже учтён в котировках валюты.
— Итак, есть факторы, способствующие усилению рубля и есть драйверы его ослабления. Что же «победит» и какой курс мы увидим в итоге?
— Есть вероятность, что сегодняшний курс 74-76 руб/дол. вряд ли сохранится надолго. В феврале-марте можно ждать возврат рубля выше 80 руб/дол. и 11,5 руб/юань, где он был до января 2026 года.
